เศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เกือบจะยินดีเป็นอย่างยิ่ง และเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐจะให้การสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนนี้ บริษัทในสหรัฐฯ เพิ่มคนงานประมาณ 235,000 คน ซึ่งสูงกว่าการจ้างงาน 200,000 ตำแหน่งที่เศรษฐกิจได้รับในเดือนปกติในช่วงที่เศรษฐกิจฟื้นตัวในปัจจุบัน
ซูโอ / Vox.com
รายงานประจำเดือนกุมภาพันธ์มีข่าวดีอื่นๆ สำหรับคนงานด้วย ค่าจ้างรายชั่วโมงเพิ่มขึ้น 2.8% จากปีก่อนหน้า ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ประมาณ 2 เปอร์เซ็นต์ นั่นหมายความว่าเงินเดือนของพนักงานทั่วไปนั้นไปไกลกว่าปีที่แล้วเล็กน้อย
ซูโอ / Vox.com
อัตราการว่างงานทรงตัวที่ระดับต่ำสุดที่ 4.7%
และอัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงาน ซึ่งลดลงอย่างมากหลังจากปี 2550 และไม่เคยฟื้นตัวเลยจริงๆ ได้เห็นการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
ซูโอ / Vox.com
ยังเร็วเกินไปที่จะบอกว่านี่เป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มใหม่ต่อการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานที่สูงขึ้นหรือไม่ แต่อย่างน้อยที่สุด ดูเหมือนว่าการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานที่ลดน้อยลงมาเกือบทศวรรษได้หยุดลงแล้ว
ตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์เป็นตัวเลขแรกที่สะท้อนถึงผลการดำเนินงานของเศรษฐกิจภายใต้การบริหารของโดนัลด์ ทรัมป์ แต่ยังเร็วเกินไปที่จะถือว่าเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งมากนั้นมาจากความเป็นผู้นำของทรัมป์ เศรษฐกิจเห็นความเข้มแข็งเช่นเดียวกันในช่วงสองสามปีที่ผ่านมาของการบริหารของโอบามา และทรัมป์ก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงนโยบายใดๆ อย่างมากพอที่จะสร้างงานจำนวนมาก ตัวเลขที่แข็งแกร่งของเดือนกุมภาพันธ์ส่วนใหญ่สะท้อนถึงความจริงที่ว่าทรัมป์สืบทอดเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งจากรุ่นก่อนของเขา
เราสามารถคาดหวังให้นักเศรษฐศาสตร์ที่ Federal Reserve กำลังศึกษาตัวเลขเหล่านี้อย่างใกล้ชิด เฟดส่งสัญญาณมาหลายสัปดาห์แล้วว่าคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์หน้า เฟดมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเท่าที่จำเป็นเพื่อปัดเป่าเงินเฟ้อ แต่นโยบายนี้อาจชะลอการฟื้นตัวของเศรษฐกิจได้เช่นกัน ดังนั้นเฟดจึงมีแนวโน้มที่จะนำตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งในเดือนนี้มาเป็นไฟเขียวเพื่อกระชับนโยบายการเงิน
เมื่อไม่มีอะไรดีไปกว่านี้กับเงินแล้ว นักลงทุนจำนวนมาก
เพียงแค่ใช้เงินปันผลเพื่อซื้อหุ้นเพิ่มในบริษัทมหาชนที่มีอยู่ การจ่ายเงินเหล่านี้จะตกเป็นของผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัท ไม่ใช่ตัวบริษัทเอง ดังนั้นพวกเขาจึงไม่ชักจูงให้บริษัทนำเงินไปใช้ให้เกิดประโยชน์
แต่ราคาหุ้นกลับถูกประมูลเพิ่มขึ้น ตอนนี้ หุ้นในกลุ่ม Standard & Poor’s 500 ซึ่งเป็นดัชนีหุ้นอเมริกันขนาดใหญ่ 500 ตัวขายได้เกือบ 27 เท่าของรายได้ประจำปี นี่เป็นมูลค่าที่สูงผิดปกติซึ่งส่งสัญญาณว่าหุ้นมีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในระยะยาว ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรบริษัทอยู่ใกล้จุดต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ
สิ่งที่นักลงทุนต้องการคือบริษัทที่กระหายเงินทุนมากขึ้น เช่น Tesla บริษัทที่ต้องการเงินสดจำนวนมากจึงจะเติบโตอย่างรวดเร็ว เทสลากระหายเงินทุนมากเพราะขายผลิตภัณฑ์ที่จับต้องได้ซึ่งต้องใช้โรงงานผลิตที่ซับซ้อนเพื่อสร้าง เทสลากำลังวางแผนที่จะใช้เงิน 5 พันล้านดอลลาร์เพื่อสร้าง “โรงงาน gigafactory”ซึ่งเป็นโรงงานขนาดใหญ่สำหรับผลิตแบตเตอรี่สำหรับรถยนต์ของตน
และหากเทสลาประสบความสำเร็จ ความกระหายในการลงทุนก็จะเพิ่มขึ้นเท่านั้น แม้ว่าบริษัทจะบรรลุเป้าหมายในการผลิตรถยนต์ได้ 500,000 คันต่อปีภายในปี 2563 แต่ก็ยังคงเป็นผู้เล่นที่มีขนาดเล็กมากในตลาดรถยนต์โดยรวม จำเป็นต้องสร้างรถยนต์หลายล้านคันต่อปีเพื่อให้บรรลุเป้าหมายของ Elon Musk ในการทำให้รถยนต์ไฟฟ้าเป็นมาตรฐานอุตสาหกรรม และนั่นจะต้องสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกมากมายสำหรับการผลิตแบตเตอรี่และการสร้างรถยนต์
ปัญหาสำหรับนักลงทุนคือ ดูเหมือนจะไม่ค่อยมีบริษัท
แบบนี้เท่าไหร่ มีเงินลงทุนมากเกินไปที่ไล่ตามโอกาสการลงทุนน้อยเกินไป นักลงทุนที่สิ้นหวังจำนวนมากขึ้นได้ทุ่มเงินให้กับบริษัทต่างๆ เช่น Uber และบริษัทสตาร์ทอัพด้านการส่งอาหาร ซึ่งมีกลยุทธ์หลักคือการใช้การใช้จ่ายฟุ่มเฟือยเพื่อหลอกล่อลูกค้าให้ห่างจากคู่แข่ง
สิ่งนี้ช่วยอธิบายการเติบโตที่ชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐในภาพรวม การลงทุนในโรงงาน อุปกรณ์ และเทคโนโลยีใหม่ๆ เป็นวิธีสำคัญที่ทำให้เศรษฐกิจก้าวหน้าเติบโต แต่การลงทุนประเภทนี้มีน้อยลงเรื่อยๆ ทั้งในซิลิคอนแวลลีย์และในระบบเศรษฐกิจในวงกว้าง
นักเศรษฐศาสตร์อนุรักษ์นิยมหลายคนตำหนิภาษีที่สูงสำหรับปัญหาเหล่านี้ แต่ภาษีที่สูงเกินจริงไม่สามารถอธิบายแนวโน้มเหล่านี้ได้ เนื่องจากอัตราภาษีได้ลดลงหลายครั้งในช่วงเวลานี้ โลกาภิวัตน์และระบบอัตโนมัติไม่สามารถ โลกาภิวัตน์และระบบอัตโนมัติสามารถช่วยอธิบายได้ว่าทำไมความเหลื่อมล้ำจึงเพิ่มขึ้น แต่ไม่ใช่สาเหตุที่อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจชะงักงัน ในทางกลับกัน โลกาภิวัตน์และระบบอัตโนมัติควรเพิ่มการเติบโตทางเศรษฐกิจ (โดยการขยายตลาดและโดยการลดต้นทุนการผลิต) ไม่ลดลง
บรรษัทอำนาจที่ครองตลาดแรงงานไม่ใช่เรื่องน่าสงสัยในเชิงทฤษฎีอีกต่อไป เราคิดว่าเห็นได้ชัดว่านี่เป็นสาเหตุสำคัญของปัญหาเศรษฐกิจของเรา แต่สิ่งที่สามารถทำได้เกี่ยวกับเรื่องนี้?
กฎหมายมีทรัพยากรอยู่แล้ว แต่ใช้น้อยเกินไป ประการแรก คนงานสามารถฟ้องคดีต่อต้านการผูกขาดกับบริษัทที่ได้รับอำนาจจากตลาดแรงงานโดยการควบรวมและสมรู้ร่วมคิด ในขณะที่หน่วยงานต่อต้านการผูกขาดของรัฐบาลกลางได้ให้ความสำคัญกับอำนาจตลาดแรงงานเพียงเล็กน้อย แต่สิ่งนี้เริ่มเปลี่ยนไประหว่างการบริหารของโอบามกระทรวงยุติธรรมของโอบามาเริ่มปราบปรามข้อตกลงไม่ลักลอบล่าสัตว์ และกระทรวงยุติธรรมของทรัมป์ได้เริ่มสอบสวนทางอาญาเกี่ยวกับข้อตกลงไม่ลักลอบล่าสัตว์ คนงานประสบความสำเร็จค่อนข้างน้อยในการต่อต้านการผูกขาด แต่เมื่อปัญญาทางเศรษฐกิจเติบโตขึ้น พวกเขาควรจะประสบความสำเร็จบ่อยขึ้น
